繼去年躋身福布斯全球上市公司500強后，今年市場表現(xiàn)異常搶眼的碧桂園，再度跨入《財富》世界500強榜單。

7月20日，該雜志發(fā)布了2017年世界500強排行榜，碧桂園以230.4億美元的營業(yè)收入，與沃爾瑪、豐田、伯克希爾-哈撒韋公司等公司一同上榜。這也是繼萬科、恒大等公司后，中國內(nèi)地又一家進入世界500強的房地產(chǎn)企業(yè)。而相比前兩者，碧桂園顯得后勁更足。

杠桿下降

增長質(zhì)量領(lǐng)跑行業(yè)

2016年，碧桂園實現(xiàn)營業(yè)收入1530.9億元，同比增長35%。全年合同銷售金額高達3088.4億元，同比大增120%。而在成為首批“三千億俱樂部”成員后，碧桂園在2017年延續(xù)了快速增長的勢頭，6個月實現(xiàn)2889.1億元合同銷售，超過萬科、恒大成為行業(yè)老大，同比增幅達131%，較競爭對手高出一倍。

業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，按目前的勢頭，碧桂園或成為首家年銷售金額超5000億元的房企。

德銀分析認為，碧桂園在三、四線繁榮城市及一、二線小城市有良好的市場定位，加上強大的銷售團隊，有效率的管理及高質(zhì)的產(chǎn)品，提升其強勁的銷售額，預(yù)料碧桂園下半年會繼續(xù)主動收購更多項目，銷售表現(xiàn)將持續(xù)增強。

規(guī)模擴張的同時，碧桂園的償債、盈利和營運指標也均表現(xiàn)突出。在合同銷售增長120%的情況下，碧桂園2016年凈借貸比率同比下降11.3個百分點至48.7%，是標桿房企當(dāng)中唯一一家同時實現(xiàn)銷售業(yè)績翻番和凈借貸比率大幅下降的公司。同時，碧桂園2016年銷售樓款現(xiàn)金回款2841億元，回款率約92%，凈經(jīng)營性現(xiàn)金流約412.6億元。

“充足的現(xiàn)金流和日益下降的凈借貸比率，碧桂園給市場預(yù)留了充足的想象空間，相比杠桿空間已消耗殆盡的部分企業(yè)，碧桂園在遇到市場變化時，可以做出更快的反應(yīng)，把握更多的市場機遇。”有行業(yè)分析師指出。

據(jù)悉，在行業(yè)集中度在不斷攀升的當(dāng)下，碧桂園等行業(yè)龍頭在優(yōu)質(zhì)資源的收并購方面擁有越來越多的話語權(quán)。2017年前5個月，十強開發(fā)商市場份額達28%，其中碧桂園由2016年全年的2.6%提升到5.6%。包括孫宏斌、夏海鈞在內(nèi)的多位房企負責(zé)人均指出，十強開發(fā)商將會在未來幾年達到40%以上的市場份額，其中第一、二名很可能分別占10%或以上。

發(fā)展模式獲機構(gòu)認可

凈利潤穩(wěn)步提升

強勁的市場表現(xiàn)以及未來巨大的發(fā)展空間，讓碧桂園在資本市場也得到了投資者的追捧。

截至6月30日，碧桂園股價報收于9.05港元，較2016年末上漲109%，是恒生指數(shù)漲幅的6.3倍。摩根大通、花旗、法巴銀行、中銀國際、中金、德銀、野村等大型機構(gòu)近期也均授予碧桂園買入類評級，其中花旗將碧桂園的目標價上調(diào)至12港元。

同時，得益于良好財務(wù)狀況和規(guī)模效應(yīng)，公司2016年的加權(quán)平均借貸成本下降54個基點至5.66%。而根據(jù)以往的經(jīng)驗，隨著碧桂園躋身世界500強，其信貸評級有望也有望獲得提升，借貸成本預(yù)計可進一步降低。實際上，此前的7月14日，國際評級機構(gòu)標普便已經(jīng)上調(diào)碧桂園展望至正面，BB信貸評級不變，原因是規(guī)模增長及資產(chǎn)負債表改善。

此外，碧桂園集團董事局主席楊國強曾勉勵員工：“一起為中國的城鎮(zhèn)化努力，一起為全世界提供又好又便宜的房子。”

因此，碧桂園一直定位于滿足大眾的自住需求，2017年上半年合同均價約8956元/平方米，在十強房企中是最低的。分析人士稱，“建老百姓買得起的好房子，也是碧桂園從行業(yè)追趕者蛻變成行業(yè)領(lǐng)跑者的重要因素”。

不過，較低的銷售均價并未影響碧桂園的利潤水平。尤其是在國內(nèi)日益高漲的拿地成本和“限購、限價、限貸”等調(diào)控措施的雙重擠壓下，目前房企的利潤增長普遍面臨較大壓力。而得益于均衡的土地布局，加上碧桂園位列行業(yè)第一的周轉(zhuǎn)速度，其利潤一直穩(wěn)步提升。2016年，碧桂園毛利約322.4億元，同比增長41%;歸屬公司股東的凈利潤約115.2億元，同比增長24%。

據(jù)悉，碧桂園當(dāng)下可確保項目6個月開盤，8個月資金回正，2016年存貨周轉(zhuǎn)率47.2%，在標桿房企中排名第一。實際上，碧桂園近三年的存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，預(yù)期2016年的良好合同銷售還將提升未來一兩年的周轉(zhuǎn)率。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著碧桂園躋身全球500強，可鞏固其在國內(nèi)市場的主導(dǎo)地位。“一方面擴大了企業(yè)在全球的知名度，提升了軟實力;另一方面在債務(wù)評級上也會具有一些優(yōu)勢，有利于企業(yè)降低運營成本;而隨著碧桂園合同銷售轉(zhuǎn)為經(jīng)營收入，其明后年在世界500強的位次有望繼續(xù)提升”。

值得注意的是，碧桂園在不斷壯大的過程中，也不忘身負的社會責(zé)任。從1997年第一筆大額捐贈算起，截至2017年6月30日，楊國強及副主席楊惠妍累計捐贈超過32億元，助力精準扶貧，其中創(chuàng)辦三所慈善學(xué)校：全國唯一一所對貧困生全免費的高校——廣東碧桂園職業(yè)學(xué)院、全免費的民辦高中——國華紀念中學(xué)、培訓(xùn)退伍軍人的全免費學(xué)校——國良職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校。2017年7月份，廣東碧桂園職業(yè)學(xué)院迎來首屆290名大專畢業(yè)生，除1人選擇自主創(chuàng)業(yè)外，289人均實現(xiàn)就業(yè)，平均月薪3873元，超過廣東省教育廳公布的2016年廣東本科畢業(yè)生平均薪酬，更有11人月薪突破萬元。

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