下半年136只集合信托提前結(jié)束背后：

規(guī)避風(fēng)險+被便宜資金置換

■本報記者 李亦欣

信托產(chǎn)品在今年頻繁出現(xiàn)提前結(jié)束的情況。《證券日報》記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到目前，今年以來已有214個信托計劃明確公告“提前清算”、“提前終止”或者“提前兌付”。

其中，下半年清算產(chǎn)品數(shù)量急劇增加，截至目前已提前結(jié)束了136支產(chǎn)品，其中今年三季度達到峰值，有83只產(chǎn)品提前結(jié)束。

四季度截止到目前提前清算了53只產(chǎn)品，“相比之前提前清算的產(chǎn)品以證券投資類為主，目前，礦產(chǎn)類、房地產(chǎn)類以及政信類信托產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)提前清算?！庇靡嫘磐醒芯繂T帥國讓對記者表示：“一方面是因為利率市場化之后，今年已經(jīng)5次降息，融資方或許有更低的成本渠道。為了降低成本，提前清算在信托公司的資金配置，而轉(zhuǎn)向低成本的渠道；另一方面，受經(jīng)濟下行的影響，信托公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如礦產(chǎn)類信托和房地產(chǎn)類信托的風(fēng)險加大，信托公司主動要求提前清算產(chǎn)品，融資方則屬于被動清算?！?/p>

今年以來

超200只信托產(chǎn)品提前清算

《證券日報》記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來已有214只信托計劃明確公告“提前清算”、“提前終止”或者“提前兌付”。

其中，三季度是今年產(chǎn)品清算的高峰。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度有83只產(chǎn)品清算，平均每個月有約28只產(chǎn)品，而今年的一季度、二季度，每個月平均清算產(chǎn)品的數(shù)量約在10只左右。

而其中三季度提前清算產(chǎn)品中，證券投資信托占據(jù)了很大比重。得益于股市行情上漲，今年上半年證券投資信托出現(xiàn)井噴式規(guī)模增長，但隨著7月份以來的資本市場波動，證券投資類集合信托產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，不僅影響了證券類信托投資產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量，且前期發(fā)行的部分證券類信托投資產(chǎn)品也遭遇提前清盤。

業(yè)內(nèi)分析人士表示， 從目前提前結(jié)束的集合證券投資信托來看，主要有三點原因：其一，是信托單位凈值低于止損線被迫清盤；其二，是受益人對未來投資收益缺乏信心，申請?zhí)崆扒灞P；其三，因A股IPO暫停導(dǎo)致計劃投資一級市場的信托目的無法達到而提前清盤。

不過，四季度提前結(jié)束的集合資金信托也已達到53只，帥國讓認為， “相比之前提前清算的產(chǎn)品以證券投資類為主，目前，礦產(chǎn)類、房地產(chǎn)類以及政信類信托產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)提前清算?！?/p>

究其原因， “一方面是因為利率市場化之后，今年已經(jīng)5次降息，融資方或許有更低的成本渠道。為了降低成本，提前清算在信托公司的資金配置，而轉(zhuǎn)向低成本的渠道；另一方面，受經(jīng)濟下行的影響，信托公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如礦產(chǎn)類信托和房地產(chǎn)類信托的風(fēng)險加大，信托公司主動要求提前清算產(chǎn)品，對于融資方來講則屬于被動清算?！?/p>

格上理財研究員王燕娛也對記者表示，信托產(chǎn)品提前清算有多種原因：一是信托公司進行風(fēng)險控制，排查存續(xù)產(chǎn)品，有風(fēng)險預(yù)警的會要求融資方提前還款，及時控制風(fēng)險；二是貨幣寬松政策下，市場利率不斷下行，企業(yè)融資渠道拓寬，融資成本降低，主動提前結(jié)束信托融資轉(zhuǎn)通過其他低息方式融資；三就是企業(yè)運營情況、資金周轉(zhuǎn)情況超預(yù)期，自然提前還本付息。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，在融資方“主動”提前清算的報告中，注明原因的以“借款人提前償還貸款”、“融資方提前支付”為主。

而今年以來，已有多只信托計劃在存續(xù)期因融資方流動性問題或“黑天鵝”事件遭遇風(fēng)險，信托公司會通過轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)的方式，提前結(jié)束項目。

11月集合信托

平均收益達年內(nèi)新低

用益信托的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月份集合信托產(chǎn)品的平均收益水平環(huán)比下降至8.28%，與10月份的8.48%相比下降了0.2 個百分點，創(chuàng)今年以來新低。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，11月份產(chǎn)品預(yù)期收益仍以8%-10%之間為主，其中1年期產(chǎn)品平均收益為8.22%，較10月份同期限產(chǎn)品收益下降了0.17個百分點；2年期產(chǎn)品平均收益為8.57%，較10月份下降了0.29個百分點，降幅最大；2年期以上產(chǎn)品平均預(yù)期收益水平最高，為9.66%，較10月份環(huán)比提升了0.6個百分點。來源：證券日報　

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